智能家居行業：以點帶面，國情為綱

　　我們認為,單品聯動互通將引領智能家居市場的全面拓展，而互聯網與物聯網雙網引擎則是家居智能化的最大驅動。

       他山之石：可以攻玉，不可代玉

　　根據對國外優秀智能家居案例--Nest與Control4的分析研究,我們認為,其成功要義在于成本優勢與符合本國國情的優秀用戶體驗。這也是我們的核心邏輯:智能家居需與本國國情緊密契合。

　　發展模式推演：多維合作，百花齊放

　　我們推演智能家居未來發展模式,認為家電廠商與系統集成商具備天然的優勢互補基因,而硬件廠商(家電廠商+系統集成商)與軟件廠商(主要為互聯網公司)深入合作將催生完備的智能家居系統。

　　產業鏈剖析：上游脈絡漸明，龍頭標的具備先發優勢

　　當前智能家居領域,產業鏈中下游處于群雄割據態勢,而產業鏈上游通信技術經過數十年發展,已基本勝任智能家居系統通信需求。根據國內住宅結構及電網的實際情況,我們認為未來智能家居通信技術大概率將由以電力線載波通信技術為主的有線技術與以Zigbee/Z-wave為主的無線技術共同主導,具備此類技術產品自主研發與先發優勢的龍頭標的將顯著受益于未來智能家居市場的爆發。

　　發展瓶頸解讀：單品先行，視聽結合

　　當前智能家居發展瓶頸主要在于性價比與實用性。性價比方面,我們認為智能單品先行有助于形成示范效應和規模經濟效應,打破價格瓶頸。從需求層次角度,傳統家居產品生理層次需求已得到滿足情況,安全需求有望作為切入點;國人安防理念及人口老齡化、獨生子女比例大的社會現實使我們看好安防與健康類產品的智能化升級。實用性方面,我們認為操作快捷、交互方便是未來智能家居的發展方向,而“視”與“聽”這兩個人類基本感知層面有望成為未來智能家居系統的交互入口。